Preguntas y respuestas sobre el impacto cambiario en los fondos de pensiones

Los fondos de pensiones, que son un ahorro de largo plazo, siempre han presentado un rendimiento positivo al término de cada año desde el inicio del sistema, con una rentabilidad histórica de 11.55%.

¿Por qué los estados de cuenta de los afiliados presentan disminución o menor crecimiento a febrero 2022? Esto se debe a la conversión de los valores invertidos en dólares a pesos dominicanos, pues este último ha experimentado una apreciación frente a la moneda estadounidense que a final de febrero de 2022 era de 4.8%.

¿Las AFP han descontado dinero de las cuentas de los afiliados? La reducción del monto no se trata de un descuento de las AFP. Puede ocurrir, como sucedió en febrero de este año, que el valor de los títulos disminuya temporalmente por factores de mercado y de la economía, lo cual se refleja en el resultado de los portafolios y esas variaciones, favorables o no, deben registrarse diariamente conforme lo establece la Ley y la normativa complementaria. El trabajo de las AFP es gestionar las inversiones en el mercado dominicano, las que históricamente han tenido un promedio de rendimiento muy positivo, de un promedio anual de 11.55%.

¿Desde cuándo y qué porcentaje del portafolio se invierte en dólares? Desde el inicio del sistema, en el 2003, los fondos de pensiones se invierten tanto en pesos como en dólares estadounidenses. Actualmente, alrededor del 25% del portafolio de los fondos de pensiones administrados por las AFP está invertido en instrumentos financieros en dólares del Gobierno Central, Bancos Comerciales y de Servicios Múltiples, Empresas Privadas y Fondos de Inversión.

¿Cuál es el impacto de la tasa de cambio en los fondos de pensiones? La diversificación cambiaria ha incrementado históricamente los resultados netos de los fondos de pensiones en un promedio de 3.5% al año, pues lo usual ha sido que el dólar se aprecie frente al peso. Sin embargo, a febrero de 2022 ha ocurrido lo contrario y el peso se ha apreciado frente al dólar, lo que ha tenido un impacto negativo transitorio en el fondo administrado de RD$8,866.1 millones.

¿Este impacto negativo es lo mismo que una pérdida para los afiliados? Es una reducción del valor en pesos del patrimonio de los afiliados, no necesariamente una pérdida. Es decir, es una disminución temporal del valor que posee en pesos. A modo de ejemplo, si una persona guardó US$1,000 en diciembre de 2021 tenía el equivalente de unos RD$58 mil. Sin embargo, en febrero tenía los mismos US$1,000, pero su equivalente era de unos RD$55 mil; mientras no cambie esos US$1,000 por pesos no ha perdido dinero.

¿Por qué las inversiones en dólares no se ponen en esa moneda en los estados de cuenta? Por disposición normativa el total de las inversiones de los fondos de pensiones se debe expresar en pesos dominicanos, la moneda de curso legal en el país. Para las inversiones que están en instrumentos en dólares, cada día se debe calcular su valor equivalente en pesos dominicanos, por lo que el monto de esas inversiones puede subir o bajar dependiendo del valor de la moneda local frente al dólar.

¿La variación del valor de las inversiones se da con frecuencia? La variación del monto en la CCI por el valor de las inversiones es una situación usual propia de los mercados financieros, donde los precios cambian a diario. Afortunadamente en nuestro mercado financiero las disminuciones son una situación poco común. Comprendemos las inquietudes de nuestros afiliados respecto a sus fondos para el retiro, pues lo usual es ver incrementos muy favorables en sus cuentas por el rendimiento de las inversiones. Al ver los resultados a largo plazo, se puede comprobar que los fondos de pensiones siempre han registrado un rendimiento positivo al término de cada año desde el inicio del sistema. Por esta razón, en la actualidad del total acumulado en los fondos de pensiones, más del 50% ha sido generado por la rentabilidad obtenida por las inversiones realizadas por las AFP en favor de sus afiliados.

¿La cuenta de capitalización individual es una cuenta de ahorros? Los fondos de pensiones y, por consiguiente, la participación individual de cada uno de los afiliados son portafolios de inversiones y no simples cuentas de ahorro. Siendo así, la rentabilidad de esos fondos es mucho mayor que una cuenta de ahorros, pero el valor de los fondos fluctúa -sube o baja- dependiendo de las tasas de cambio y/o las tasas de interés, lo cual no sucede en las cuentas de ahorro.

¿Qué es la garantía de rentabilidad mínima? La garantía de rentabilidad mínima, establecida en la Ley y la normativa, se creó para que cualquier AFP que invierta obteniendo una rentabilidad por debajo del promedio del sistema menos un margen de 2%, compense el faltante a los afiliados del fondo de pensiones que administra haciendo uso de los recursos acumulados en la Cuenta de Garantía de Rentabilidad Mínima, cuenta que se nutre con las aportaciones que para esos fines hace la AFP de su propio patrimonio como administradora.

¿Por qué las AFP no han usado esa cuenta en febrero? Porque en febrero el promedio de rentabilidad anualizada (de 12 meses, que es con la que se calcula la rentabilidad mínima) se ubicó en 8.98%, pero ninguno de los fondos está por debajo de 6.98%, que sería la rentabilidad mínima normativa. Es decir, ningún fondo administrado por las AFP está por debajo de la rentabilidad mínima en febrero.

Las AFP agrupadas en ADAFP continuarán gestionando los fondos de sus afiliados apegadas al más estricto sentido de la responsabilidad y transparencia, procurando siempre rentabilidad y seguridad en favor de los ahorros de los afiliados.