Calificadoras de riesgo diagnostican buena salud a la deuda pública de RD

Las tres principales agencias calificadoras de riesgo: Standard and Poor’s, Fitch Ratings y Moody’s observan un escenario tranquilo en torno a la deuda dominicana. Ninguna de estas firmas varió su opinión en los primeros cinco meses de 2018, con lo cual mantuvieron la calificación, factores positivos, de riesgo y retos del país, de acuerdo con las últimas revisiones de 2016 y 2017.

Standard and Poor’s, por ejemplo, mantiene la calificación de riesgo de la deuda dominicana en BB- Estable desde junio de 2015. Lleva 12 revisiones sin cambio. En el caso de Fitch Ratings, que la tenía en B+ positivo, su último cambio fue en diciembre de 2016 cuando la ubicó en BB- Estable. Moody’s, de su lado, la tenía en B1 estable hasta que decidió cambiar de opinión en septiembre de 2017 y la movió a Ba3 estable.

De acuerdo con el informe de deuda pública que remite trimestralmente el Ministerio de Hacienda al Congreso Nacional, el indicador de riesgo de mercado, “porcentaje de deuda a tasa de interés variable” pasó de un 14% al 31 de diciembre de 2017 a un 12.8% al cierre del primer trimestre del 2018, dado un mayor financiamiento neto de deuda a tasa fija versus tasa variable.

Sin embargo, destaca, al cierre del primer trimestre del 2018 la tasa de interés anual promedio ponderada de la deuda interna aumentó a un 11.9%, dada la contratación de deuda interna a tasas de interés más altas. La tasa promedio ponderada del portafolio completo se mantuvo en 7.7%.

Referente al riesgo de refinanciamiento, el indicador “porcentaje de deuda de corto plazo” se redujo de 8.8% a 6.3% al cierre del primer trimestre del 2018.

Según Crédito Público, al 31 de mayo de 2018, el saldo de la deuda del sector público no financiero (SPNF) totalizó US$30,376.6 millones, un 38.8% del producto interno bruto (PIB).

El saldo de deuda del SPNF está compuesto en un 66.74% por deuda externa, la cual presentó un saldo insoluto de US$20,274.4 millones; mientras que el 33.26% restante corresponde a deuda interna, que totalizó RD$498,232.83 millones, es decir, US$10,102.1 millones, a la tasa de cambio de RD$49.3195 por dólar. Estos montos representan el 25.9% y 12.9% del PIB estimado, respectivamente.

Del total de la deuda interna alrrededor de US$2,805.6 millones (3.6% del PIB) es deuda intragubernamental, es decir, la deuda contraída por una institución del gobierno con otra, como son los bonos emitidos por el Gobierno central para la capitalización y recapitalización del Banco Central.

Madurez de la deuda
Una variable positiva, según el reporte, es que el tiempo promedio de madurez reflejó un aumento con respecto a los valores del trimestre anterior, situándose en 9.6 años. En adición, la tasa de interés promedio ponderada más baja es la de la deuda concesionaria contratada bajo los acuerdos de Caracas y de Petrocaribe (1.0%), mientras que el mayor tiempo promedio madurez (TPM) del portafolio es el de los bonos externos, colocándose en 13.6 años al cierre del primer trimestre del 2018.

La deuda dominicana, sin embargo, aumentó en US$1,837.7 millones durante los primeros tres meses de este año, de los cuales US$1,822 millones (99.1%) fueron recursos de colocación de bonos en los mercados internacionales para el financiamiento del Presupuesto, US$15.6 millones fueron desembolsos de parte de los organismos multilaterales, bilaterales y de la banca comercial internacional destinados al financiamiento de proyectos de inversión pública, mientras que el resto provinieron de organismos multilaterales y bilaterales consignados para apoyo presupuestario.

En el Presupuesto de 2018 estipuló un financiamiento neto máximo de RD$86,999.2 millones (US$1,735.1 millones), equivalente al 2.2% del PIB estimado.

La calificación de la deuda, indica a los potenciales inversores el riesgo que asumen al invertir en un producto financiero en un momento determinado.

El riesgo soberano, o riesgo país, es un término muy relacionado con el concepto de Prima de riesgo. Suele utilizarse también para referirse a la calificación de riesgo dada a un Estado por las agencias de calificación de riesgos para determinar la posibilidad de que éste cumpla con sus obligaciones financieras.

Pago de servicio de la deuda
Para este año, según explica el Ministerio de Hacienda, se han registrado como presupuesto del servicio de deuda externa del Gobierno unos RD$104,597.5 millones (US$2,084.9 millones), de los cuales RD$44,482.7 millones (US$886.6 millones) están previstos para el pago de principal, mientras que RD$60,114.8 millones (US$1,198.2 millones) para pagos de intereses y comisiones.

Durante el período enero-marzo de 2018, el Gobierno devengó pagos de servicio de deuda externa por un monto equivalente a US$598.7 millones, mientras que los pagos efectivamente realizados en el período totalizaron US$540.4 millones.

Pedro Diaz Ballester
Acerca del Autor
Pedro Diaz Ballester CEO, Presidente la Federacion, y de Florida Latinamerica-Caribbean Business Federation

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